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建筑建材有望受益城镇化

继中央经济工作会议提出“积极稳妥推进城镇化”之后，在近日召开的全国发展和改革为工程师、研究人员提供了1种资源工作会议上，国家发改委也提出，明年将着力深化改革开放，力争在重要领域的改革取得新突破，着力保障和改善民生。而且与往年不同的是，国家发改委明年工作的重点，从过去通常的八项变成了九项，新增加了城镇化内容。

国泰君安来料加工表示，中国城镇化率2011年首次突破50%，达到51%，但仅与日本50年代相当，远低于日本、美国、瑞士等国家上世纪70%以上的水平。因此，预计我国也还有相当长的时间逐渐提高城市化率。

从日本城镇化进程看，日本60年喉箍代时城镇化率达到63%，但其公共建设和住房建设仍保持15%以上高增速，直至城镇化率达到74%。我国城镇化在50%—70%过程中，为适应城市人口数的增加，长期看，预计住房与基建建设还将保持较高增速。中信证券(600030,股吧)表示，建筑板块上市公司具有低估值、订单业绩可预期性强等诸多优点，在当前基建、房地产投资加速趋势下，维持建筑行业强于大市的评级。同时，从长期看，推进城镇化必将产生对公路、房地产、工业等领域的投资需求，建筑业将率先受益，是城镇化受益股的首选标的。

以水泥行业为例，信达证券表示，随着新城镇化的深入，未来城市经济圈的投资发展有望加速发展，其中东部京津冀、长三角、珠三角这些相对成熟的经济圈会还应当包括企业体制、产权多元化、法律法规等多维度的结构性调剂进一步提升，而中西部地区则会加速形成新的增长空间，水泥行业将从中受益。

国泰君安则进一步分析指出，从历史经验来看，水泥等建材累计人均消费随城镇化率和工业化进程呈明显S型，消费强度则随人均GDP的提高呈倒U型，美国、法国、德国等发达国家的水泥工业发展史也都印证了这一观点。例如，日本的人均水泥累计消费在1950年仅为91公斤，经历30年高速发展，到1979年人均消费达到705公斤，人均累计消费超过11吨，随后人均消费企稳回落，每年在公斤之间波动。

国外水泥消费达到高峰期城镇化率一般在%左右，目前我国城镇化率为51%，同样我国人均累积消费量也低于发达国家曾经高峰水平。国家规划到2020年实现GDP增速7.5%增长，也意味着中国水泥需求目前未达到高峰期。国泰君安表示，地产和基建长期需求将带来水泥需求增量，预计在2018年到达顶峰前，我国水泥需求增速大致维持年均5%左VDSL右。

就2013年而言，国泰君安表示，鉴于维持稳健货币积极财政将对水泥股价构成宏观支撑，且2013年水泥产能增加减少，整体而言，明年水泥行情要明显好于今年。从时间点上判断，预计有两次波段行情。一是受地产开工回暖、政府换届期间政策维稳以及水泥价格回升等三个因素推动，明年月份有水泥上涨行情；二是明年广元三季度，随着维稳预期再异形石材起、水泥价格旺季上涨以及水泥业绩迎来拐点式上升，月或也有一波上涨行情。